シルチェスター

創業者でありDesignated MemberのStephen Buttらがモルガン・スタンレーから独立して設立した。企業の本源的価値（利益・資産・配当）を強い価格規律のもとに買い、長期保有と再投資の複利で収益化することを掲げ、単一のバリュー株プロダクトに集中し、顧客数と運用資産を意図的に制限する点を競争優位とする。単独で5〜7%から9〜18%程度まで段階的に積み増し、共同保有は用いない。自らを「fiduciary（受託者）」と位置づけ、原則として対話は水面下で行い、公開書簡や株主提案は最終手段に限る点で、旧村上ファンド系や自称アクティビストとは一線を画す。

手法は経営陣・取締役会との私的な対話を年単位で継続することを起点とし、議決権行使での反対票、そして例外的な公開書簡・株主提案へと進める（2022年の複数の地方銀行への一斉提案が、設立以来ほぼ初の公開アクションとされる）。要求は、政策保有株式から受け取る配当を株主に分配させる独自の「配当パススルー」、増配・累進配当の導入、自社株買い、ROE・ROICの改善、政策保有株式の縮減などである。公開情報上の関与事例としては、DOWAホールディングス（5714）、日本化薬（4272）、日本触媒（4114）、サワイグループホールディングス（4887）、住友重機械工業（6302）、京都フィナンシャルグループをはじめとする地方銀行への配当パススルー提案などが知られる。